市场

请阅读我们的词汇理解金融的话,是繁忙的algotrading邪恶逮捕市场的新一集这种技术在10十亿股在各证券交易所交易每日到货量的2009年70%,但放心美国,根据塔布集团,在金融一家咨询美国社会和研究,对21%,2005年由于HFT下降,但仍占贸易总额的53%,2012年国外这种做法是基于机器能够全速执行订单,从而利用价值的最小价格差异这些新工具的仲裁,拆分,买卖时间尺度是千分之一秒,手段是基于关于复杂的数学公式它的历史最近出现在197年金融市场订单计算机化之后的美国0,HFT在21世纪初开始起飞,当时十进制化通过将其价值从最小的1/16美元(0.062 5美元)分割为0.01美元来改变订单的大小

通过创建提供的价格和价格之间提供差异较小改变了市场的微观结构,有利于自动化操作的十年以后,HFT的繁荣是在美国壮观,对金融机构的75%和95%机构交易员使用算法交易策略更大的美国公司算法交易作为GETCO和Citadel,有时对待大型上市公司股份的10%到20%欧洲在这件事上“迟到”,但旧大陆进展迅速:根据财务观察,2012年37%的交易活动(2005年仅占1%)的谈判占主导地位的主要参与者主要来自B国尖子,有一个非常古老的传统市场国家,如流量贸易商,IMC和Optiver读也高频交易的2007年以来资金问题图片的利润是很高的HFT运营商,他们共计7爆炸,2009年20亿美元但竞争激烈,2012年利润下降至18亿美元部分交易所是由于暗池和其他“影子股市”的兴起今天三分之一的股票交易通过美国和欧洲的这些不透明平台市场制造商如Getco,对冲基金和股票市场本身正在进行一场耗资数亿美元的技术大战投资赚取一小部分时间,这将使他们能够赚取利润丰厚的股票市场运营商也了解他们的兴趣逐渐地,他们提供他们的成员租用服务器几米,距离电子交换中心几英寸这称为“共址”据估计,距离地方每百英里(160公里)的额外距离该操作,千分之一秒加入其中:可能造成损失或获得数百万美元即将投入运营,大西洋下的光纤隧道项目“Hibernia”将允许连接伦敦至新的约克在非常高的速度,60毫秒,对于高频率交易者的唯一需求最小的时间增益,5毫秒,可以使差异增加市场的流动性

的algotrading提出几个参数赞成这一技术市场的支持者:规模经济有助于降低交易佣金,也证券交易所的合并,也就是说,近似此外,投资者的一个明显好处是“差价减少 - 买方愿意支付金融工具的价格与卖方愿意出售的价格之间的差额” - 比芝加哥联邦储备银行所解释的那样,股票流动性的改善意味着更容易交换价值,这使得它对投资者更具吸引力

在任何情况下,高频交易者提出的论点 这些交易也不会导致市场波动加剧,即价格波动加剧

另请阅读法国高税率交易但作为Yann-Eric Le Boulch, CM-CIC证券,algotrading也导致了流动性的碎片,通过增加的越来越细的水平,这增加了交易成本,IT成本的传统利益相关者可能是输家,但之间的竞争奖学金降低了价格,金融市场管理局(AMF)也相对化高频交易的好处流动性,于2012年7月创建了多方面的风险线束风险的风险制图灵感来自其报告'algotrading是多个首先当客户对操作的访问由机器完成时,操作期间出现错误的风险更加突出,没有这个访问是根据罗伯特·科尔比LD,在两分钟内的证券和交易委员会(美国证券交易委员会,美国证券交易所的宪兵)的交易和市场部原副主任,十万上百订单价值数十亿过滤可以给美元增加的速度控制操作可以产生巨大的损失这样的情况正在增加,由瑞士记者弗里德里克·Lelièvre和Pilet在他们的书中崩溃机器证明:频率有多高,交易商威胁要炸掉交易所3月出版的“交易算法是疯了”,他们解释他们唤起HFT,骑士资本的伟大的演员之一的情况下,其中的“2012年8月1在不到30分钟,实际上已经破产“因为与计划有关的”计算机错误“他最终在被投资者财团纾困之前损失了4.61亿美元作者提到也取消了电子平台BATS的IPO,这是历史上最短的:“经过1.5秒的交易,这个电子平台的价格主要转向高频交易者只值得由于算法的原因,早期1500毫秒为0.002美分对15.25美元IPO终于被取消5月是Facebook的转折目前社交网络正在通过上市寻找新朋友股东,评级首次推迟了30分钟后,再进行第二次停电后成为不稳定涉及订单和市场基础设施不堪重负“倾盆大雨17秒的algotrading也带来的问题公平进入市场这种技术使大型企业受益,这些企业几乎可以以光速进行数字化谈判

市场价格:它们是否反映了市场的价值,还是有偏见并使大运营商受益

如果是这种情况,它会偏离KRACHS BOURSIERS的金融市场因素的有效运作吗

最后,可以通过谈判导致股市崩盘吗

近日,华尔街有另外的“闪电崩盘”关于2012年12月20日标准普尔500电子迷你下降3.6%日晚在的,因为在“财政悬崖”的担忧秒在恢复一集之前让人想起2010年5月6日,当道琼斯旗舰指数在几分钟内下跌超过9%时,一波恐慌情绪夺走了市场十亿曾在现实飞行测试是要在HFT的公司对市场的爆发影响的问题一致崩溃外交部强调,“对价格形成和金融稳定的影响仍然定义不明确衡量高频交易对价格形成的影响仍然困难另一种价格形成方法是关注波动性和极端事件许多研究指出了普遍有利的性质HFT策略,或相反,它们在高波动性发生时的有害性质,一旦达到其位置限制并变为“定向” 英方,HFT的劣迹被扫描,根据回声报:“经过两年的20个国家的100名研究人员,对高频交易的研究50项独立研究的调查与分析(HFT)由英国政府在很大程度上免除了通常收取超快速交易传统的疾病,同时也指出风险的来源

因此,“有这么远没有直接的证据表明,高频交易增加了波动性”委托市场强调了这份报告,它没有注意到它增加了金融不稳定性和系统性风险“如果没有决定辩论,那么对这种现象进行更好监管的问题仍然存在

的“事件”阅读的故事联邦调查局局长面对HFT BETWEEN算法交易的兴起令人目不暇接的扩散,美国当局已决定提高声调:美国证券交易委员会将合作伙伴以F BI,以增加其火力的两个实体来建立定量分析单元,由数学家和计算机科学家谁花了几年开发银行的算法,他们将负责追踪造成侵害高频交易并剖析金融玩家的数学公式来引导市场对他们有利,在欧洲发现金融时报在3月份也走向HFT德国的更好的监管将监督该股股价高频率,占市场交易的40%至50%联邦议院于2月28日通过了一项政府法案,为这种做法下达命令经纪人发出高频订单,必须从市场宪兵,Bafin La Bafin将有权干预以修复某些滥用行为有反对党议员没有投票的文字,说这还远远不够,他们希望建立一个以500毫秒的最短持有期,以阻止投机行为,采取了欧洲议会的建议,立法者拒绝,担心这会导致高频交易的玩家抛弃德国市场法国和欧洲的动员

在法国,自2012年8月6日的法令以来,HFT运营商现在征税

参议院修改的银行活动的分离和监管法案增加了高频交易的框架,有义务关于自动化处理设备的信息,并邀请实施高频交易的公司除其他外,“建立机制以拒绝超过预定数量和价格阈值的订单或明确的订单如果市场上金融工具价格出现重大波动,并在特殊情况下取消交易,则错误地暂停交易“布鲁塞尔当局也对该问题感兴趣

关于金融市场的立法草案,欧洲议会议员投票决定确保所有订单仍然存在有效期至少500毫秒,也就是说,在此期间无法取消或修改所有公司和交易场所必须为突然激增或市场压力做好准备断路器暂停交易对金融工具的欧洲指令和监管(分别称为Mifid和Mifir)的更新将制定统一的交易规则以保护投资者,加强透明度和强化金融市场稳定等严重线索正在考虑,如所描述弗雷德里克Lelièvre和弗朗索瓦Pilet金融市场当局已在这些改革的思路解决的问题:取消的禁止记录时间内的操作,会造成信息失真,或每秒etour作为交易时间的最大单位 在欧洲,Mifid指令可以成为修正案的主题,特别是通过建议将监管市场的安排扩展到非处方市场,以“确保金融市场,特别是HF-traders为其他经济体提供服务,而不是相反,“欧洲议会项目报告员瑞士记者Markus Ferber表示,The Tribune对抗谈判的漂移刚开始



作者:钟材秉